1d) Passt doch, das ist ja eine Richtig / Falsch Frage, also wäre in diesem Falle Falsch richtig gewesen.
2d) Passt.
2e) Richtig.
2f) Da musst du einfach nur die Werte in die CAPM Gleichung einsetzen -> 0,05 + 1,5 * (0,114-0,05), mit dem Wert ist einfach nur der Erwartungswert vom Marktportfolio gemeint und da dieses bekanntlich äquivalent dem Tangentialportfolio ist, ist die erwartete Rendite gleich.
5a) Verkaufsoption = Put
5d) Natürlich nicht! Es ist nach der Auszahlung (Max Payoff) gefragt, nicht nach dem Wert des Instruments. Die Bedingungen stehen ja direkt darüber, wann wie viel ausgezahlt wird. Es ist ein Zertifikat und somit keine reine Put / Call Option.

Die Aufgabe hat mich auch verwirrt. Ich habe auch erstmal die Betas der einzelnen Aktien berechnet und diese anschließend gewichtet. Anders macht das für mich keinen Sinn.

Hast Du (+die anderen) mal Lust die Lösungen zu vergleichen? Gibt ja nirgendswo welche (oder?) und ich komme hier echt nicht weiter:

Meine Lösungen wären

1) Investitionsrechnung
a) F Der Konsum in t = 1 kann nur aus den Cash Flows der Projekte kommen
b) F Der Konsum in t= 1 beträgt 520. Der nach Durchführung in t = 0 verbleibende Betrag kann nicht nach t = 1 übertragen werden
c) F Projekt 1 hat bei einem Zinssatz von 3 % einen negativen NPV, während P2 + P3 positive NPVS haben
d) F 630 (Start) + 3,88 (NPV 2) + 6,8 (NPV 3) = 640,68...
640,68*1,03 = 66
e) F C1 = (640,68 - C0) * 1,03
C1 = (640,68-200)*1,03
= 453,90
Der Investor kann bei C0 = 200 in t= 1 nur 453,90
f) R Bei diesem Zinssatz wird gar kein projekt durchgeführt. Der maximale Konsum ist somit der Endwert des Anfangsvermögens
630*1,15 = 724,5

2 Portfolio Theorie und CAPM

a) KML = mü q = rf + [(mü t-rf) /sigma t]* sigma q
SML = mü p - rf = Beta p (mü M - rf)
b) SR = (mü t - rf) / sigma t
mü t = 0,6*0,09 + 0,4*0,15 = 0,114

sigma² t = w1²*sigma1²+(1-w1)²sigma2²+2w1(1-w1)*p12*sigma1*sigma2
= 0,6²*0,15²+0,4²*0,3²+2*0,6*0,4*0*0,6*0,4
=0,0225

Wurzel ziehen
sigma t = 0,15

SR = (0,114-0,05)/0,15 = 0,426

c) mü q = rf + [(mü t-rf)/ sigma t]* sigma q
= 0,05 + [(0,114-0,05)/0,15]*0,2 = 0,1353

d) 0,2 = rf +[ (mü t - rf)/sigma t]*0,25
= 0,05 + [0,114 - 0,05)/0,15]*0,2 = 0,156 ----> also nicht Mü q = 0,2

e)wie das Tangetialportfolio. Also einfach mü p - rf = Beta p (mü m - rf)

f) 0,05 + 1,5 * (0,114-0,05) = 0,596

g) hat Stabilo gerade erklärt


3) Markteffizienz

a) stets am Handelstag nach Feiertag -> historisch -> schwach
b) Aktienmarkt -> allen zugänglich -> mittel
c) ohne weitere Ereignisse -> Insiderinfo (?) -> stark
d) Analyst fertigt Bericht -> Analyst = Insider? -> stark
e) Umrechnung -> öffentliche Daten -> mittel
f) 'gibt bekannt' -> öffentliche Info -> mittel
g) Keine Ahnung

4 Kapitalstruktur (aus der OFIN-Übung)
a) F MM zeigen nur den Arbitragebeweis und machen keine Aussagen über Ek-Kosten als Fkt von l
b) F die Verhaltensannahmen können so beliebig sein, dass damit auch konstante oder beliebige WACC erklärt werden
c) F Die EK sollten höher sein und nicht niedriger
d) R Die EK-Rendite wird immer rikskanter, desto höher das Unternehmen verschuldet ist
e) F MM zeigen, wie sich Gesamtkapitalkosten bei Arbitragefreiheit verhalten müssen. EK und FK-Kosten werden mit zusätzlichen Annahmen hergeleitet
f) F Das WACC unabhängig von Leverage ist, wird mit hilfe des Arbitragebeweises gezeigt
g) Der WACC ist der Diskontierungszins der zur Berechnung des Unternehmsnwertes genutzt wird, somit ist die Aussage unabhängig von dem Modell

bei der 5 e) ii) habe ich 23,81 raus, aber da bin ich mir unsicher. Werde es nochmal durchrechnen. Welche Klausuren habt ihr gemacht? Ich habe so gut wie alle von 2007-2016 vom Schlag gemacht. Werde die, die ihr auch gemacht habt heute Abend abtippen

Aqua schrieb:

5a) Verkaufsoption = Put

ok, ich habe jetzt:
S0 = 20, Su = 30, Sd = 20

Pu max = (25-30, 0) = 0
Pd max = (25-20, 0) = 5

0 - Delta*30 = 5-Delta*20
=> Delta = -0,5

Risikozahlung= 0-(-0,5) = 15
Barwert: 15*1,05^-1 = 14,2857

P0 - (-0,5)*25 = 14,2857
=> P0 = 1,77857

Wo muss man jetzt noch die Information mit den 27 € verarbeiten?

Also, man könnte es ja so machen wie in Übung 12, Slide 11
S0 + P0 = K/1+r + C0....aber das gilt ja nur, wenn der Basispreis gleich ist.

Könnte man bei 3b nicht so argumentieren, dass bei vielen Informationen starke Kursbewegungen auftreten und nach einem handelsfreien WE viele neue Informationen vorliegen, welche noch nicht im Kurs "verarbeitet" werden konnten, und da laut Skript starke Markeffizienz mit vielen Informationen verbunden ist, in diesem Beispiel eben starke Markteffizienz vorliegt?
So ein ähnliches Beispiel kam, meine ich, auch in der Übung dran.

elgordito schrieb:

1a und 1b ist bei dir falsch. a) ist Richtig. und b) stimmt auch. -> 630-500 (Rest der Anfangsausstattung) plus 200 + 210 + 110 =650

Nein, das hat er richtig. OHNE Kapitalmarkt kannst du keinen Konsum verschieben, der Konsum in t=1 ergibt sich also bloß aus den Cashflows. Will man somit t=0 maximieren, führt man kein Projekt mit negativem Cashflow in t=0 durch. Will man t=1 maximieren, führt man kein Projekt mit negativem Cashflow in t=1 durch.

Aqua schrieb:

elgordito schrieb:

1a und 1b ist bei dir falsch. a) ist Richtig. und b) stimmt auch. -> 630-500 (Rest der Anfangsausstattung) plus 200 + 210 + 110 =650

Nein, das hat er richtig. OHNE Kapitalmarkt kannst du keinen Konsum verschieben, der Konsum in t=1 ergibt sich also bloß aus den Cashflows. Will man somit t=0 maximieren, führt man kein Projekt mit negativem Cashflow in t=0 durch. Will man t=1 maximieren, führt man kein Projekt mit negativem Cashflow in t=1 durch.

Die CFs in t1 sind doch alle positiv? Wenn er nur an Konsum in t1 interessiert ist, führt er doch alle durch, weil alle in t1 positiv sind?